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军工板块2018投资战微:副拐点下的构造募化

  

  干者:中信建入伍工团弄队

  壹、回顾2017年: 多要紧斋影响,板块跌幅较父亲

  回顾2017年军工板块行情走势,板块所拥有跌幅较父亲。中证军工指数早年以后到截止12月14日跌幅为17.23%,同期上证综指尽体摆荡后下跌,区间上涨幅为9.36%;军工板块早年以后到上涨幅位居29个板块第24位,早年以后到区间收盘最父亲上涨幅位居第23位。

  2017年军工板块所拥有体即兴不佳,4月中旬末了尾父亲幅下跌,然后持续震动。我们认为板块持续下跌首要基于以下四个要斋:①市场风险偏好所拥有下投降,估值低、业绩好的标注的更受喜酷爱;②分级基金新规落地,多顶军工分级基金下折,给市场带到来负面影响;③周边形势持续生厌乱已成变态,短期催募化效应绵软弱募化;④2017年底板块估值处历史中高程度。

  1.1市场风险偏好下投降,公募持仓比例持续走低

  市场所拥有风险偏好下投降,军工板块跌幅较父亲。根据历史数据我们却以看出产,军工板块与父亲盘相干度较高,在父亲盘出产即兴父亲幅回调时军工板块跌幅日日更父亲,而父亲盘壹旦反弹军工板块则体即兴出产更父亲的弹性。4 月中旬以后到,市场所拥有风险偏好下投降,军工干为高β板块震动清楚,板块跌幅较父亲。

  同近日到看,叁季度基金重仓股中军工股尽市值、军工股占比从2015年宗就续走低。环近日到看,从上年叁季度末了尾,基金重仓持股中军工股尽市值、军工持股占比也呈父亲幅下投降趋势。近日到壹年基金重仓持股尽市值固定步上升,同期军工持股尽市值、军工持股占比逐步下投降,父亲盘蓝筹股如贵州茅台、格力电器等更受投资者乐当着,而军工板块招伸力持续下投降。

  广深地区公募基金军工持仓尽市值占比最高。2017年叁季度公募基金军工持仓尽市值为340.52亿元,持股尽市值17103.30亿元,军工股持仓占比为1.99%。就中,广深地区军工股持仓尽市值臻148.50亿元,在叁地公募基金军工持股尽市值中占比43.61%;北边京地区军工股持仓尽市值臻85.42亿元,占比25.08%;上海地区军工持仓尽市值臻106.60亿元,占比31.31%。