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先带智能(300450)CATL订单落地,银隆效实即兴晨光

  

  CATL订单落地,银隆效实即兴晨光

  CATL订单就续落地,银隆效实即兴晨光

  公司于9月12日/9月8日公报新订单中标注与在顺手订单进度,后续订单拥有望就续落地,我们认为将利好公司2019年业绩长与即兴金流动改革。触动力电池行业处于构造性调理期,考虑到银隆订单影响,下调公司载利预测,估计2018-2020年EPS为0.90/1.40/1.84元,PE为27/18/13倍。短期业绩摆荡不改中临时长逻辑,护持“买进入”评级。

  CATL订单拥有望就续落地,利好2019年业绩长

  9月12日公报中标注CATL订单9.15亿元,就中卷绕机5.65亿元、募化成机及容量机3.49亿元。CATL为公司2017年第壹父亲客户,顶出产贡献6.16亿元,占比28.32%。根据CATLIPO公报,湖正西项目扩产24GWH,设备投资预算为68亿元。公司与CATL合干严稠密,我们估计公司不到来拥有望获更多订单。根据父亲族激光和科恒股份的8月下浣CATL订单公报,设备提交付日期均为2019年1月31新来,考虑到产线调试的协异性,我们估计公司此批订单提交付时间也将僵持同步,并拥有望在2019年贡献顶出产。

  银隆效实处理晨光露即兴,利好2019年即兴金流动改革

  9月8日公报格力(银隆)订单半途而废,尽金额由19.21亿元下调到16.46亿元,副方协商于2018年9月30新来完成验收,10月中旬前以商接兑汇票付款。我们估计,该订单将对公司2018年顶出产结合贡献。但考虑到设备本钱方性,我们估计将片断牵连公司2018年厚利比值与纯利比值。截到公报日,该订单预收款算计为6.15亿元,占原合同金额的32%,属于行业靠边范畴。剩设备款算计10.31亿元,我们估计拥有望在2019年结合即兴金流动入,改革公司不到来即兴金流动情景。

  下调载利预测,护持“买进入”评级

  触动力电池行业仍处于补养助退坡、集儿子合度提升的构造性调理期,考虑到银隆订单影响,我们下调公司载利预测,估计2018-2020年营业顶出产为39.4/53.7/68.8亿元,归母亲净盈利为8.0/12.4/16.3亿元(下调比例为19.1%\9.6%\9.3%),对应EPS为0.90/1.40/1.84元,PE为27/18/13倍。却比公司2019年PE均值和中位数为17倍和18倍,考虑到公司在锂电设备业内龙头位置,业绩短期摆荡,但中临时长逻辑不变,赋予2019年PE估值20~23倍,对应目的价28.10~32.31元,护持“买进入”评级。

  风险提示:下流锂电池扩产不如预期;订单中标注体量不如预期;订单验收进度严重滞后;应收账款回收不如时招致变质账;定增松禁的短期扰触动。