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万科A:发卖如期恢复,拿地继续上升,估值接近

时间:2020-02-02 来源:原创 作者:admin 点击:加载中..
  

  工作

  2018年6月份公司完成合同发卖面积449.9万平方米,同比添加29.13%,合同发卖金额656.3亿元,同比添加33.58%;2018年1~6月份公司累计完成合同发卖面积2035.4万平方米,同比添加8.93%,合同发卖金额3046.6亿元,同比添加9.91%。

  单月发卖增速扩大,累计发卖均价保持高位

  公司6月单月发卖面积同比添加29.13%,发卖额添加33.58%,单月发卖均价为1.46万元/平米,比拟上月有所下滑;18年1-6月,公司累计发卖微增,发卖面积2035.4万方,同比添加8.93%,发卖金额3046.6亿元,同比添加9.91%,累计发卖均价1.50万元/平米,仍保持高位。6月份公司集中推盘,发卖如期回暖。

  拿地力度继续上升,物流地产继续获得项目

  2018年1-6月公司累计新增项目127个,客岁同期新增项目81个,累计新增计容建面2231.3万方,比拟客岁同期增加45.15%,拿地发卖面积比为1.1,高于客岁同期。18年前6个月公司拿地力度继续上升,土储范围添加,为未来推盘量奠定基础。思考融资偏紧的情况下,估计下半年公司拿地力度回落。物流地产方面,累计获得项目已达84个,累计获得建面近629.88万方,18年1-6月新增建面211.88万方,到达客岁全年的78%,物流地家当务开展进一步减速。

  投资建议

  公司6月发卖如期恢复,单月发卖增速扩大,累计发卖增速提高,发卖均价保持高位;拿地力度继续加大年夜,思考融资偏紧的情况下,估计下半年公司拿地力度回落。依据统计局数据,18年前5个月全国商品房发卖面积56409万方,万科市占率2.8%,较17岁尾2.1%晋升。我们认为房地产企业的融资情况有望边沿上改良,作为稳健运营的地产龙头,公司融资优势特别清晰。我们估计公司18-20年EPS辨别为3.39、4.32及5.31元,对应PE为6.8X、5.3X及4.3X,估值接近汗青低位,6个月目标价42.64元,保持“买入”评级。

  风险提醒:重点计划区域调控加码,发卖不达预期,融资收紧超预期

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  (义务编辑:任刚 HF008)

(责任编辑:admin)

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